近日，第三批西澤“新港股”名單正式發布，陽光紙業（02002）成功入選第三批“新港股”。自西澤“新港股”發布以來，就一直在呼吁關注被低估的極具潛力的中小型港股，并逐步將這些隱形的行業龍頭，這些被錯殺或低估的優質企業，以及在新經濟產業中不斷創新優秀企業一個個納入“新港股”。作為引領包裝業革命的細分龍頭，陽光紙業的入選并不意外。
“引發中國包裝紙的一場革命”陽光紙業深耕包裝用紙行業，通過創新發展形成了白面牛卡紙、涂布白面牛卡紙、紙管原紙、特種紙等生產體系，年造紙產能達220萬噸。其中，公司的主要產品白面牛卡紙為公司在國內首先研發，具備克重低、強度高等絕對優勢，屬于包裝紙中的高端產品。作為對傳統灰底涂布紙的升級替代，公司的白面牛卡紙更加符合環保趨勢，這不但引領了包裝業的一場革命，也使公司占據了中國包裝市場細分領域的領先地位。在涂布白面牛卡紙市場中，陽光紙業的市場占有率超過50%，其中公司生產的125g低定量涂布白面牛卡紙更是為全球獨家。
與此同時，公司擁有相關紙品專利技術43項及50多項自主知識產權，也是國家白面牛卡紙系列產品4套國家行業標準的制定者。相比一般的原紙，陽光紙業產品在物理指標不變的情況下，可為客戶降低20%的原紙成本，廣受客戶青睞，通過長期穩定的協同與各終端企業建立了緊密的戰略合作關系。公司產品也成為首選，眾多終端客戶產品的紙箱包裝面紙都指定使用陽光原紙，特別是需要兼顧印刷精美和包裝堅固的高端系列產品。據智通財經APP了解，公司的客戶遍布必選消費品以及快速消費品、耐用品、醫藥、電商等多個行業，與蒙牛、娃哈哈、百威英博、青島啤酒、康師傅、雙匯、王老吉、海信、清華同方、修正藥業、華為、聯想等100多家快速消費品、耐用消費品等終端客戶實現了戰略合作。
受益于陽光優異的產品及高客戶粘性，陽光紙業收益穩健增長。2021年上半年，公司實現收益38.07億（人民幣，下同），同比增長34.2%。其中，公司白面牛卡紙及涂布白面牛卡紙的銷售額分別上升24.5%、32.5%。歸母凈利潤為3.31億，同比大增60.6%；毛利率為21%，較同業為高。期內公司完成機制紙銷量73.4萬噸，同比增長19.5%。
兩大增量空間，公司未來發展可期陽光紙業也積極布局多項業務，來進一步帶動公司的業績增長。公司近年來持續豐富產品線，新拓展的瓦楞原紙業務成為公司新的收入增長點。箱板瓦楞紙終端主要應用于消費品，需求保持穩健增長，同時禁塑令推動下，未來替代效應將逐步顯現，帶動需求向上。隨著公司新項目瓦楞紙生產線的產能進一步釋放及第二條生產線的投產，陽光紙業的產品結構將進一步優化，為公司未來發展帶來更大機遇。同時，陽光紙業已于1月21日以2.5億完成收購新能源業務集團的45%股權，來擴大公司能源業務的布局。陽光紙業表示此次收購將擴大公司現有業務的收入基礎，在滿足自用的同時也為公司的發展帶來良好商機。此外，據智通財經APP了解，陽光紙業在泰國的再生漿工廠成功投產并順利完成向國內基地的首批發貨。該項目是公司原料基地國際化的戰略布局，表明陽光紙業海外再生紙漿項目進入實質應用階段。生物漿也經過了生產中試，在對原料配比和生產環節進行精調后，將正式進入量產。這表明陽光紙業正努力適應環保政策的嚴控，在盡可能降低生產成本的同時積極探索多化發展途徑。
近年來，我國紙品市場的需求量持續增加，加上行業集中度提升，作為細分行業的紙業龍頭，陽光紙業將積極受益。同時，公司重視資本市場交流，大額資本開支已由2020年上半年的9590萬降至2021年上半年的5420萬，逐年下行。公司自身業績的支撐，疊加新業務布局的拓展使得公司未來的發展值得期待。而近三個月，陽光紙業股價大漲近40%，1月24日收報2.48港，創下11個月新高。看來這個“隱形”的細分紙業龍頭已逐漸被市場發掘。
